周鸿祎交出了一张难看的成绩单。360公司预计，2022年净亏损24.8亿元。这是十年来，该公司首次出现年度大幅亏损。
失去业绩支撑，股价萎靡不振。一年时间，360股价跌去32%，市值蒸发238亿元。对这个结果，周鸿祎早有预料，认为亏损有三个原因：一是公司正处在转型阶段，从to C转型到to B，投入增加；二是为中小企业提供免费SaaS服务，做一些战略性投入；三是投资有亏损，比如哪吒汽车。
周鸿祎没提的，还有一年不如一年的广告收入。在移动互联时代，360躺赚的日子一去不复返；周鸿祎试图通过押宝ChatGPT，为360搏取一个新的未来。
“庸俗”疲软
周鸿祎曾毫不避讳地称，“360的商业模式比较奇葩，是挣最庸俗的广告钱”。
360旗下产品包括360安全卫士、浏览器、软件管家等，靠着弹窗、搜索广告、下载导流等，撑起营收大盘。该公司预计，2022年来自互联网商业化及增值服务业务收入约57.9亿元，占总收入的比例高达61%。
这块收入包含两个部分：一是互联网商业化，指广告业务；二是增值服务，指与游戏相关的业务。针对游戏业务，周鸿祎也有类似评价。“这种庸俗的钱我也要挣。”
自2019年起，这类“庸俗”业务的收入，逐年下滑，相比2021年同期，2022年减少约16亿元。360解释称，竞争加剧，PC端投放占互联网广告市场的比例继续下滑。
该公司大部分广告收入来自PC端360安全卫士、浏览器等产品。在移动端，用户停留时间长的短视频、社交、资讯等领域，该公司并没有明星产品推出。QuestMobile报告显示，2022年上半年，360擅长的系统工具类别，在整个互联网广告大盘中占比仅有5.9%，相较上一年下滑0.8%。
游戏业务，压力也大。
中国音像与数字出版协会数据显示，2022年中国游戏市场收入同比下降10.33%。没有自研明星游戏产品的360，其代运营业务深受冲击。360表示，未来将收缩聚焦精品游戏，积极布局海外市场。
此外，周鸿祎正在布局元宇宙和Web3.0，紧跟市场新风口。
投资拖累
投资亏损，拖累公司业绩。
360公告指出，确认的投资亏损为15亿元，处置OperaLimited股权以及投资哪吒汽车所致。
2022年9月，360清仓所持Opera股份，交易总价为1.29亿美元；2022年11月，360公告称，对于哪吒汽车的第一笔19亿元投资，由于运营亏损，计提5.9亿元亏损。
哪吒汽车的销量一度位居新势力第一，但由于车型售价低，持续亏损。
“亏损很正常，这几家造车新势力哪家不亏呢？哪吒汽车CEO张勇说得很好，和其他车企比较，他算亏得最少的。”周鸿祎表示，新生势力一定要看它的销量，哪吒汽车销量排名一直往上升。
不过，2022年6月，周鸿祎零元转让哪吒汽车的增资权。他解释称，哪吒汽车的投资人特别多，比较分散。“我们已经有约11％股权，继续投资的话可能会占到比较主导的角色，不想鸠占鹊巢。”
2022年三季度财报显示，360账上还有200多亿现金。放弃增资哪吒汽车，或许是因为周鸿祎在投资上变得更谨慎、更聚焦。如其公告所言，“加速回笼资金，集中资源聚焦既定的数字安全为核心的经营战略”。
最近半年，周鸿祎在微博上仅提一次哪吒汽车，倒是特别关心智能汽车的安全问题，认为如果控制了车厂的安全体系，就可以远程遥控车，这是非常大的风险；360不能简单地在车里做一个防火墙，需要跟一家车厂深度结合，才能做出比较完美的安全解决方案。
数字安全市场，是周鸿祎眼中的“增量市场”，也是360业务重点。
押宝安全
“安全及其它业务”，是360业绩预告里唯一的亮点。2022年，该业务收入约17.5亿元，同比增加约3.7亿元，约占总收入的两成。
这缘于周鸿祎的鼎力支持。2022年初，他发了一封内部信，宣布360全面转型为数字安全公司。
周鸿祎将转型这一年的关键词概括为“上山下海助小微”。
“上山”是指上科技高峰、发展硬科技。“下海”是下数字化蓝海，甘当配角，为城市、政府、企业提供数字安全服务。“助小微”是指为4000多万中小微企业提供SaaS等数字化转型服务。
这三件事情，都需要资金投入。360过去一年的费用支出约57亿元，同比上升约2.5亿元。
“原来是靠互联网广告收入补贴安全，现在对安全的投入更大。”周鸿祎解释道，一系列安全能力和安全云的研发，to B业务大量渠道和销售的支持，都需要投入。
为中小企业免费提供SaaS服务，可以网罗大批B端用户，是一笔大开支。
“收费的话，一家企业一年约收2万元。我原来预想会有几十万用户，没想到有50万中小企业用户冲进来。”周鸿祎说，这相当于拿出了近100亿元补贴用户。
政企网络安全，是一桩投入大、赚钱慢的生意。
与360分家，专注企业安全业务的奇安信，近五年一直在亏损。该公司预计2022年亏损缩窄，扣非净利润约-3亿元。
周鸿祎力推的数字安全业务，若想成为360的业绩支柱，还需要时间。
布局ChatGPT
2023年2月，一则关于布局ChatGPT的互动消息，推动360股价连续拉出三个涨停板。
实际上，360对ChatGPT的投入，距离真正的商业化，还很遥远。当依靠流量换广告和增值服务的模式日渐式微，360收入持续下滑，市值更是一泻千里。周鸿祎和360急需搭上ChatGPT这班车，让自己不至于被淘汰。
在问及360布局ChatGPT的进展时，周鸿祎欲言又止，只称“肯定不会放弃对这门技术的研究和跟踪”。
2月8日，360的静态市盈率为69.85，远高于同行业38.98的平均水平，估值明显偏高。
风险提示公告坦言，前期在AIGC技术上的投入尚未商业化，对业绩没有实质影响；公司的类ChatGPT技术的各项指标与当前基于GPT-3.5 算法的ChatGPT相比，尚有代差的落后；公司计划推出的基于类ChatGPT 技术的demo版产品，发布日期和实际效果存在不确定性。
那么，什么是ChatGPT？
它是由美国OpenAI公司于2022年发布的聊天机器人程序。它是人工智能技术驱动的自然语言处理工具，能够通过学习和理解人类的语言来进行对话。ChatGPT推出短短两个月，用户就增加至1亿。
在PC时代，360无疑是成功的，但并非源于独创，而是得益于周鸿祎异于常人的“后手战略”。
本世纪初，各种病毒在网上泛滥，金山毒霸、江民杀毒、瑞星杀毒以及外资的卡巴斯基等杀毒软件应运而生。周鸿祎也看中了杀毒软件市场。但是，这一市场已被先行者牢牢占据，为实现逆袭，360通过免费将一众杀毒同行杀落马下，独霸中国人的电脑。
然而，随着移动互联网时代的到来，360躺赚的日子一去不复返。
2022年11月，360数科凭借金融业务超强的盈利能力，成为360系业绩表现最好的业务板块，成功登陆港交所主板。但由于缺少平台优势，只能以贷款撮合平台的定位，夹缝中求生。
三十年河东、三十年河西。
如今的周鸿祎，需要再来一场豪赌，为360搏取一个新的未来。
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