三季度铝价高涨，铝企充分释放了利润。
10月26日晚间，中国铝业披露季报，其三季度实现营业收入741.93亿元，同比增长51.27%；归母净利润为22.32亿元，同比增长429.93%。
该公司前三季度实现营业收入1949.29亿元，同比增长46.39%；归母净利润为53.07亿元，同比增长1035.68%。
三季度利润延续增长，与当季铝价支撑息息相关。中国铝业称，其贸易收入增加及主营产品销售价格上涨，导致营收大增。
中国铝业主要产品为氧化铝、原铝、煤炭及电力。其中，氧化铝前三季度产量为1217万吨，较去年同期增长13.31%；原铝产量为292万吨，较去年同期增长5.8%；煤炭产量为540万吨，较去年同期下降35.25%；发电量112亿千瓦时，同比增长8.74%。
氧化铝是电解铝的原材料。通过电解过程沂出的液体状铝液，为原铝；再通过铸造铝锭模型体内冷却处理，成为铝锭，即电解铝。
生意社数据显示，7月初国内铝锭华东市场均价为1.88万元/吨。截至9月30日，国内铝锭华东市场均价2.27万元/吨，三季度内涨幅约20%。
7月初国产氧化铝均价为2465元/吨，9月底已达到3810元/吨，季度内涨幅高达54%。
除中国铝业外，天山铝业前三季度业绩也实现大增。
从业绩预告看，天山铝业前三季度预计归属于上市公司股东净利润32.32亿元，同比增长163.54%。其中，三季度实现归属于上市公司股东净利润12.5亿元，同比增长118.05%。
天山铝业称，前三季度铝行业保持高景气度，铝锭需求旺盛，供应持续偏紧，且受到产能天花板及部分地区限电等影响，铝价持续上涨。
中国银河证券研究院指出，在国内能耗双控与电力紧张限产频发的情况下，内蒙古、广西、云南、新疆等多地电解铝产能被迫关停，新建产能投产延期，供应方面的限制使三季度铝价继续上涨。
该机构提供的数据显示，前三季度国内电解铝现货均价达1.85万元/吨，同比上涨35.41%。其中三季度电解铝价格达到2.05万元/吨，同比上涨40.33%，环比上涨10.58%。
南华期货数据显示，截至10月初，中国电解铝运行产能3745万吨/年，建成产能4375万吨/年，全国电解铝企业开工率85.6%。
9月中国电解铝产量311.1万吨，同比下降0.1%，为21个月以来首次下降；日均产量10.37万吨，环比下降0.03万吨。2021年前三季度，中国共生产电解铝2908.3万吨，累计同比增6.01%。
氧化铝是电解铝的原料之一。据安泰科统计，截至2021年9月底，中国氧化铝产能达到9015万吨/年，今年新增产能主要为广西龙州新翔生态铝业有限公司100万吨/年，该项目于2021年5月份投料试生产。
分地区来看，山东、山西、河南、广西、贵州、重庆、云南、内蒙古八地区三季度氧化铝产量分别为656.4万吨、498.8万吨、248.3万吨、274.9万吨、126.3万吨、38.8万吨、36.1万吨、12.7万吨。
随着能耗双控的力度加大，铝企的高利润或难延续到四季度。
8月底，国家发改委已经下发文件严禁对电解铝行业实施优惠电价政策，包括严禁出台优惠电价政策。
10月12日，国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，明确有序放开全部燃煤发电电量上网电价；扩大市场交易电价上下浮动范围。
目前，部分省份的电价已有明显提升，铝企的用电成本将大幅增加。
根据爱择咨询表示，广西网电用户电价已经涨至0.56元/度，较年初上涨53%。据该机构测算，当前电解铝行业自备电比例高达66.83%，理论测算下，当前度电成本高达0.56元。
目前电解铝单吨利润已经呈大幅收窄的态势。华泰证券指出，电解铝利润水平近期大幅收缩，单吨利润从9月中旬7000元/吨水平，回落至当前2600元/吨水平。
华泰证券指出，电解铝利润下行主要由于价格和成本的双向挤压。下游需求疲弱，导致铝价传导不畅，受煤炭供应偏紧的因素影响，主要原材料和电力成本飙升。
电解铝库存也有所增加，从8月底的75.3万吨上升到9月底81.5万吨，10月继续攀升，10月18日已达92.8万吨。
华泰证券预计，在需求回暖之前，铝价很难进一步上涨。
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