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老本吃了3年,谁给沃隆坚果上市的勇气?

来源: 界面新闻 赵晓娟 发布时间: 2022-06-29 00:23:16 责编:高万鹏

摘要

最近,沃隆坚果的母公司青岛沃隆食品股份有限公司披露了招股书,拟在上海证券交易所主板上市。

依靠主力产品“每日坚果”步入10亿规模的沃隆食品准备IPO。
 
最近,沃隆坚果的母公司青岛沃隆食品股份有限公司披露了招股书,拟在上海证券交易所主板上市。沃隆食品拟募资7亿元,计划用于生产智能化改造及智能仓储物流中心建设项目、品牌形象及全渠道销售网络建设项目和补充流动资金。
 
实际上,沃隆是个比三只松鼠还要年轻的品牌,成立于2015年,目前主要产品分为五大类,包括混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒系列。
 
其中,最核心的产品则是以“每日坚果”系列为代表的混合坚果产品。沃隆食品的招股书显示,混合坚果的收入在2019至2021年占总收入的比重分别为92.14%、85.73%、75.74%。
 
这意味着沃隆食品基本是靠“每日坚果”打天下,其成长也基本上借由坚果行业前几年高速增长而发展。在沃隆食品创立的第二年,整个混合坚果行业的市场规模从2亿元增长至10亿元,再增长至2017年的32亿元。而沃隆食品的销售额也从早期的数千万元突破至2019年的11亿元。
 
“每日坚果”概念曾红极一时,也让沃隆凭借这一大单品不断扩张。根据前瞻产业研究院的调研,2019年沃隆在混合坚果类目的市场份额达到13.0%,位居行业第一。
 
不过在这之后,它的阵地就开始不断萎缩。根据前瞻产业研究院的调研,近3年我国混合坚果行业市场份额TOP5企业包括沃隆食品、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子和百草味,但2019年至2021 年,沃隆的平均市场份额下滑到9.3%,位居行业第二。
 
开始走下高峰的原因,从沃隆食品的招股书中也能探究一二。
 
宣传费用远高于研发费用,是休闲零食企业的通病,但沃隆食品上述两个费用差距巨大。
 
2019年-2021年,沃隆食品宣传推广费分别为8329.56万元、8190.90万元、9648.18万元,占营业收入的比重分别为7.15%、9.21%、8.71%;相比之下,这三年沃隆食品在研发方面的费用分别是37.63万元、157.61万元和188.45万元,占营业收入比重分别为0.03%、0.18%和0.17%。沃隆目前研发的新项目包括盐焗坚果、儿童坚果棒、爆浆黑芝麻丸、土耳其杏干等10种,不过均处于试验阶段。
 
研发投入过少很容易让企业失去制造爆款的驱动,而在渠道激烈的竞争中,传统线下渠道的影响力已经大不如前,且零售商的自有品牌产品进一步挤压这一市场。
 
招股书显示,在前五名客户中,沃尔玛作为线下零售商出现其中,而混合坚果通常被选为零售商在自有品牌重点布局的产品品类。例如,沃尔玛在今年5月升级的自有品牌产品中,混合坚果“芝士双蛋白每日坚果”就被重点推荐,这就对依赖线下渠道的沃隆形成渠道挤压,此外永辉、盒马等零售商无不在这一品类进行布局。
 
而整体上看,坚果行业成长性已经大不如前,沃隆食品依靠大单品横行的市场红利不复存在。
 
沃隆食品在招股书中称,根据前瞻产业研究院的调研,中国混合坚果行业2015-2021年市场规模整体保持较快增长的态势;2020年我国混合坚果行业市场规模约为99亿元,同比增长21%;2021年我国混合坚果行业市场规模约为115亿元,同比增长16%,这一增速是自2015年以来最低的一年。
 
混合坚果的行业成长性逐年变低。图片来源:沃隆食品招股书
 
因此,仅仅依靠“每日坚果”品类,沃隆食品的整体营收规模比不上同类。
 
从整体营收规模上看,2021年沃隆食品的营收为11亿元,还无法与97亿元营收的三只松鼠、93亿元的良品铺子、48亿元的洽洽食品等同行匹敌。这样让它上市之后的成长性面临诸多的不确定。
 
此外,沃隆食品在渠道布局上的经验也较为薄弱。
 
沃隆感知到这一挑战,其在招股书中称,本次IPO会将募集资金中的2个多亿用于全渠道销售网络,准备加大在电商、直播带货、新媒体上的运营力度。在线下,沃隆计划在上海、深圳、成都、杭州、青岛等地开设200平以上的直营店。与此同时,有6000万元将用于投放MINI设备,共计7500台。
 
但仅靠为数不多的大单品在线下开店和投放迷你设备,很大程度上是另一种冒险策略。今年5月,三只松鼠在财报中称,“大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店”,为此前激进拓展门店导致单店收益不佳买单。
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